一戰結束，九龍某些區域變成工廠區，生產小電筒、電池和內衣。成立於 1920 年代初的製藥廠，亦開始出口產品。其他重要工業還有漂染、針織和煙火。到了 1930 年代，本地出口貨在國際市場佔有一席之地，由汽車零件至食鹽、大麻布、粗麻布等，一律行銷到中國大陸和東南亞。
華資工業發展蓬勃，官方記述卻甚少談及 (只著眼於英商進行的對華貿易，視之為經濟成就)，原因有三：
(1) 港府刻意無視任何「非由統治當局批准的活動」；
(2) 倫敦政府擔心殖民地貨品會與英國本土貨競爭，處處阻撓殖民地經營工業；
(3) 在行政、立法兩局和英國國會擁有極大影響力的大型英資公司，對工業缺乏興趣。
「香港保衛戰」前夕，香港製造的化妝品和皮革製品已取代進口貨，本地生產的手電筒也成功攻佔東南亞市場 (往昔被英資及日資公司把持)。價廉物美，競爭力大，促使英國和加拿大政府急忙開徵進口關稅。
不少學者認為，香港工業起飛，始於 1940 年代末 (大陸企業家為逃避國共內戰及共黨管治來到香港)。然而，弗蘭克‧利明 (Frank Leeming) 對此不敢苟同，說：「(香港工業的) 轉型並非發生在四十年代末一兩年間，而是早在第二次世界大戰前已為轉型準備就緒，而其基礎是此前一百年來在勞工技術和資金方面的工業傳承。」
弗蘭克氏所言非虛！
工業穩步上揚，連帶推動華資銀行創辦。
1919 年開設的東亞銀行，董事俱為具社會威望的華人，它更是首家在香港股票市場上市的華人銀行。跟舊式銀號有別，銀行提供支票戶口、押匯、信用證，利息低，借貸期相對較長，深受華商歡迎。東亞銀行後來於中國、日本、印尼各地都有龐大商業利益。
廣州實行「聯俄容共」，令大量華人南徙香港，遷入從前以洋人為主的住宅區 (此見當時香港乃恐共人士的避難所)。華資百貨公司、餐廳和茶樓數目增加，反映華人社會及經濟地位正在上升。周壽臣因而於 1926 年 5 月獲委任為行政局議員，1936 年卸任後，議席由羅旭龢接替。羅為帕西華人混血兒，年少肄業於皇仁書院及拔萃男書院。「省港大罷工」平息，他曾向倫敦痛陳利害，爭取借款協助香港解困，恢復元氣。
鄧小平改革開放，廠商受大陸人力、土地成本低廉吸引，紛紛將生產線北移，致使工廠數目銳減。第三產業代之而興，Made in Hong Kong 不再，一旦經濟不景氣，無法支撐，被迫飲鴆止渴，接受「自由行」，香港命危，迄於今日！
[主要參考資料]
1. 高馬可 (John M. Carroll)，《香港簡史》(A Concise History of Hong Kong)。
